Los RWA (o Activos del Mundo Real, Real World Assets) son, como su propio nombre indica, tokens que representan activos del mundo offchain, tal y como lo conocemos. Aunque no existe una clasificación oficial, habiendo analizado todos los tipos de activos tokenizados podríamos hacer la siguiente clasificación de RWA (la iremos ampliando conforme surjan nuevos verticales:
- Derivados: tokens que representen este tipo de productos financieros, como pueda ser un ETF o ETP.
- Commodities: tokens que representen, por ejemplo, oro, energía eléctrica o datos (GB).
- Bonos corporativos: tokens que representan bonos emitidos por una empresa, con cupón fijo o variable.
- Crédito: tokens que representan préstamos participativos, convertibles u otros créditos más sofisticados.
- Letras del tesoro: tokens que representan deuda nacional, normalmente de EEUU.
- Real Estate: tokens que representan propiedades inmobiliarias, o bien de forma nativa o a través de vehículos.
- Equity: tokens que representan posiciones de Equity en diferentes tipos de sociedades.
- Fondos de inversión: tokens que representan posiciones en diferentes tipos de fondos.
- Stablecoins: tokens que representan dinero electrónico.
- Propiedad intelectual: tokens que representan patentes u otro tipo de IP.
- Seguros: tokens que representan posiciones de seguros de cualquier tipo.
- Subastas: tokens que representan productos subastados en casas Sotheby's, Christie's, etc (¡gracias, Nico!)
¿Son los RWA security tokens?
No tienen por qué. Los RWA no siempre son considerados security tokens, aunque frecuentemente lo sean. La clasificación depende de cómo se estructura el token y los derechos que otorga a los titulares. Aquí te explico más detalles:
1. RWA como Security Tokens.
Cuando un RWA tokenizado representa un interés financiero en un activo real, como acciones de una empresa, bonos, bienes raíces o participaciones en fondos, y otorga derechos financieros (como dividendos, intereses o derechos de voto), es probable que se clasifique como un security token. Esto se debe a que cumple con los criterios de un valor (security) según las regulaciones de valores, como el famoso test de Howey en Estados Unidos.
2. RWA como Utility Tokens.
Sin embargo, no todos los RWA son necesariamente security tokens. Por ejemplo, si un token representa un activo tangible pero no otorga derechos financieros directos o no está destinado a ser utilizado como inversión, podría ser considerado de otra manera, dependiendo del marco regulatorio. Algunos RWA podrían ser considerados como tokens de utilidad si su principal función es el acceso a un servicio o un bien dentro de un ecosistema específico.
Si bien tokens como los generados alrededor de ecosistemas como el de Tutellus (RNT de Reental, FIT de FITtoken, ZHT de Zherpa, TUT de Tutellus) son tokens con funcionalidades específicas de acceso a productos reales de empresas reales, es cierto que no los debemos considerar RWA porque su potencial valor viene del uso onchain que se haga de ellos, mientras que el potencial valor del RWA viene por la representación offchain del subyacente y su comportamiento.
En resumen, aunque muchos RWA tokenizados caen bajo la categoría de security tokens debido a su naturaleza, no todos se clasifican automáticamente como tales. La estructura del token y las leyes locales son factores determinantes en su clasificación.
¿Cómo está creciendo el mercado de los RWA?
Según rwa.xyz el mercado de los RWA está creciendo de forma bastante exponencial, aunque hay que resaltar que el 70% de los RWA tokenizados se corresponden con posiciones de crédito, y el 17% con bonos del tesoro; es decir, que el efecto de los RWA sobre las 12 categorías anteriores todavía es despreciable.
Esta noticia es muy positiva, ya que el crecimiento es prácticamente ilimitado (al estar, de forma global, casi en "cero"); a medida que la sociedad empiece a entender qué es un token, y por qué un activo tokenizado es un mejor activo, el mercado de los RWA acelerará su crecimiento.
Desde Tutellus estamos continuamente innovando y buscando nuevas oportunidades de tokenización. Contacta con nosotros si crees que podemos ayudarte.
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